안녕하세요.
오늘도 경제뉴스로 찾아뵙습니다.
오늘의 주제는 중국판 리먼브라더스 사태 현실화가 될 수 있을까에 대해서 적어보고자 합니다.
컨트리가든 부채 위기가 중국 경제에 악영향 우려
올해 초까지 중국 최대 부동산 개발업체였던 컨트리가든의 부채 위기가 중국 경제에 악영향을 미칠 수 있다는 우려가 커지고 있습니다.
1. 어떤 일이 일어날 수 있나요?
부동산 부채 위기가 2021년 중반에 시작된 이후 중국 부동산 판매의 40%를 차지하는 기업들이 디폴트(채무 불이행)를 선언했습니다. 대부분의 디폴트 기업은 민영 부동산 개발업체입니다.
이로 인해 미완공 주택이 늘어났고, 공급업체와 채권자에 대한 미지급금이 발생했습니다. 채권자는 금융기관뿐만 아니라 신탁금융 상품을 구매한 일반인들도 포함됩니다.
많은 해외 채권은 100분의 2~10분의 1 수준으로 거래되고 있으며, 주가는 90% 이상 하락했습니다. 투자자와 채권자가 부동산 부문을 기피하면서 주식과 채권 시장에서 유동성이 크게 감소했습니다.
주택 판매가 이미 매우 부진한 상황에서 부채 위기가 부동산 시장과 중국 경제 전체의 회복을 지연시킬 수 있습니다.
S&P글로벌레이팅은 컨트리가든이 공식적으로 디폴트할 경우 부동산 판매 전망을 "L자형 회복"에서 "내림차순 계단형 회복"으로 조정할 수 있다고 밝혔습니다. 주택 구매자들은 민영 개발업체 브랜드에 더욱 경계심을 가질 수 있으며, 컨트리가든이 자금 조달을 위해 급매를 할 경우 많은 지역에서 주택 가격이 더 큰 하락 압력을 받을 수 있습니다.
지방 정부는 주택이 완공되고 인도될 수 있도록 하기 위해 분양금을 보관하는 신탁 계좌를 더 엄격하게 관리할 수 있습니다. 이는 부채 상황을 더욱 악화시켜 국영 개발업체에서도 추가 디폴트가 발생할 수 있습니다.
2. 이번 상황은 어떻게 다른가요?
컨트리가든이 빠르게 재정난에 빠진 것은 대부분의 민영 개발업체가 이미 디폴트했기 때문에 헝다그룹만큼 시장에 충격을 주지 못했습니다. 그러나 부동산 시장과 경제가 훨씬 더 나쁜 상태에서 발생했다는 점에서 차이가 있습니다.
컨트리가든의 총 부채는 1조4천억 위안으로 헝다그룹의 59% 수준에 불과하지만, 헝다그룹이 보유한 프로젝트 800개에 비해 컨트리가든은 중국 전역에 3천121개의 프로젝트를 보유하고 있습니다.
헝다그룹은 디폴트 당시 이미 부도가 난 상태였지만, 컨트리가든은 현재 자산이 부채보다 많습니다. 그러나 컨트리가든이 대규모 재고를 손상해야 할 경우 부도가 나고, 자산 가치가 시간이 지남에 따라 하락하면 부채가 초과될 수 있다는 우려가 있습니다.
3. 시스템 리스크가 있나요?
이번 주, 선도적인 신탁사인 중롱국제신탁이 투자 상품에 대한 미지급금을 발표하면서 중국의 3조 달러 규모의 그림자 금융 부문이 부동산 부문에 얼마나 많이 노출되어 있는지 부각되었습니다. Moody's에 따르면, 개발업체들의 디폴트로 중국 은행의 부실 대출 비율은 2020년 1.9%에서 작년 말 4.4%로 상승했습니다. 그러나 시장 전문가들은 중국이 한 회사의 실패가 더 광범위한 금융 붕괴로 이어질 "리먼 모멘트"를 맞이할 가능성은 낮다고 생각합니다. 이는 최근 몇 년 동안 금융기관의 부동산 부문 노출이 감소했기 때문입니다. 중국의 부동산 부문은 전 세계 신규 주택 판매 및 주택 건설의 절반 이상을 차지하며, 추정 시장 가치는 약 62조 달러에 달하는 세계 최대 자산 부문입니다.
4. 중국 중앙 정부가 개입할까요?
중국 공산당의 최고 의사 결정 기구인 정치국이 "주택은 주거용이지 투기용으로만 쓰여야 한다"는 표현을 최근 7월 성명에서 누락하면서, 더 많은 부양책이 나올 것이라는 추측을 불러일으켰습니다. 성명에서 정치국은 적시에 부동산 정책을 조정할 것을 약속했습니다.
그러나 아직까지 구체적인 부양책은 발표되지 않았고, 업계 전문가들 사이에서는 부양책이 실제로 나올지 여부에 대한 의견이 분분합니다.
많은 분석가들은 지금까지 국고로 자금을 지원하는 것을 자제해온 베이징이 주택 시장의 하락세를 막기 위해 앞으로 몇 주 안에 강력한 조치를 취할 것으로 기대하고 있습니다.
그러나 일부 분석가들은 주택 시장을 지원하면서 부채를 통제하는 균형을 유지하면서 베이징이 사용할 수 있는 도구에 대해 의문을 제기하고 있습니다.
과연 중국판 리먼브라더스 과연 현실화가 될 지… 이 이슈에 대해서 여러분들의 생각은 어떠신가요?
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